更加突出精準(zhǔn)有效推動(dòng)一企一策考核全面實(shí)施

國(guó)資委今年全面推開央企上市公司市值管理考核

□　本報(bào)記者 李立娟
　　
　　近日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)召開2024年中央企業(yè)、地方國(guó)資委考核分配工作會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2024年，各中央企業(yè)要更加突出精準(zhǔn)有效，推動(dòng)“一企一策”考核全面實(shí)施，全面推開上市公司市值管理考核。
　　不久前，國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會(huì)上就曾表示：提高央企上市公司質(zhì)量非常重要，國(guó)資委在目標(biāo)管理體系中突出“一利五率”，就是要推動(dòng)央企提高價(jià)值創(chuàng)造能力。這幾年國(guó)資委一直著力提高央企控股上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化投資者回報(bào)。
市值管理被頻繁“點(diǎn)題”
　　近日，中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)召開2024年系統(tǒng)工作會(huì)議。圍繞加快構(gòu)建中國(guó)特色估值體系，會(huì)議明確，支持上市公司通過市場(chǎng)化并購重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，推動(dòng)將市值納入央企國(guó)企考核評(píng)價(jià)體系，研究從信息披露等角度加大對(duì)低估值上市公司的約束。
　　隨后，國(guó)資委在《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》上發(fā)表署名文章《以新?lián)?dāng)新作為開創(chuàng)國(guó)資央企高質(zhì)量發(fā)展新局面》，強(qiáng)調(diào)要深入推進(jìn)提高央企控股上市公司質(zhì)量專項(xiàng)行動(dòng)，完善上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系，充分體現(xiàn)上市公司真實(shí)價(jià)值。
　　國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)相繼頻繁“點(diǎn)題”市值管理，相關(guān)領(lǐng)域關(guān)注度明顯提升。
“上市公司在中央企業(yè)占的比重是比較大的，是央企的重要組成部分，我們的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)基本都在上市公司，上市公司的高質(zhì)量發(fā)展和整個(gè)央企的高質(zhì)量發(fā)展息息相關(guān)?！眹?guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人謝小兵說。
　　謝小兵介紹，總體上看，央企控股上市公司持續(xù)聚焦主業(yè)，整體規(guī)模持續(xù)提升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好，產(chǎn)業(yè)布局更加優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量穩(wěn)步提升。2023年三季度相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，383家央企控股的境內(nèi)上市公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)規(guī)模分別達(dá)到53萬億元、17萬億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到18.63萬億元和1.06萬億元，整體凈資產(chǎn)收益率達(dá)7.53%。
“現(xiàn)在，383家上市公司中已經(jīng)有154家處于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，占比超過了四成。2023年末，央企境內(nèi)控股上市公司市值達(dá)到13.5萬億元?！敝x小兵說。
　　在清華大學(xué)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)研究院研究總監(jiān)周麗莎看來，央企上市公司應(yīng)重視合規(guī)市值管理理念和措施。上市公司通過全面提升自身的盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力及成長(zhǎng)能力等，不斷實(shí)現(xiàn)上市公司價(jià)值的增值以及股東價(jià)值最大化。這是市值管理最本質(zhì)的提升途徑。
輸送好標(biāo)的給資本市場(chǎng)
    “近年來，我們一直跟證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門一起推動(dòng)央企上市公司的高質(zhì)量發(fā)展?！敝x小兵說。
　　具體來說，國(guó)資委更多地給資本市場(chǎng)輸送很好的標(biāo)的，強(qiáng)化資本市場(chǎng)布局優(yōu)化和功能發(fā)揮方面。近幾年，國(guó)資委在A股上市了21家公司，其中14家是科創(chuàng)板的，它們是有硬科技實(shí)力的公司。同時(shí)，積極利用上市公司平臺(tái)進(jìn)行專業(yè)化重組，把一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)注入到上市公司里去。初步統(tǒng)計(jì)，這兩年注入資產(chǎn)超過3000億元規(guī)模。
　　同時(shí)著力打通科技、產(chǎn)業(yè)和金融循環(huán)。通過上市公司這個(gè)平臺(tái)，國(guó)資委融入相關(guān)的資金，提升科技創(chuàng)新能力，把“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”鏈條打通，通過資本市場(chǎng)更好地反映出來。初步統(tǒng)計(jì)，2023年前三個(gè)季度，央企控股上市公司投入科研資金達(dá)到2885億元，戶均7.8億元。
　　在上市公司信息披露工作方面，央企上市公司牢牢把握“以信息披露為核心”的監(jiān)管要求，在滬深交易所的信息披露質(zhì)量評(píng)估中，國(guó)資委大概接近一半的上市公司都被評(píng)為A級(jí)，也就是說信息披露質(zhì)量非常高。同時(shí)，國(guó)資委積極擴(kuò)大ESG報(bào)告覆蓋范圍，到去年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了80%的覆蓋率。按照工作安排，下一步2023年度報(bào)告披露要做到全覆蓋。
　　不斷增強(qiáng)價(jià)值實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)認(rèn)同方面，國(guó)資委加強(qiáng)常態(tài)化、多層次的投資者溝通交流工作，連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)說明會(huì)全覆蓋，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理都出席了上市公司業(yè)績(jī)說明會(huì)。2023年，國(guó)資委有12戶央企上市公司進(jìn)行了回購，32戶得到了大股東的增持。2022年度，現(xiàn)金分紅比例達(dá)到44.6%，到2023年中期，20戶中央企業(yè)推出了中期業(yè)績(jī)分紅近800億元。
　　周麗莎認(rèn)為，市值管理的核心是通過科學(xué)、合規(guī)的經(jīng)營(yíng)方法和手段，持續(xù)優(yōu)化和擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)治理，堅(jiān)持以為股東創(chuàng)造價(jià)值為導(dǎo)向，有效促進(jìn)資產(chǎn)價(jià)值提升。長(zhǎng)期、穩(wěn)定、良好的市值增長(zhǎng)，在推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也能為投資者創(chuàng)造更多價(jià)值、帶來更多收益。
　　比如，當(dāng)上市公司的內(nèi)在價(jià)值低于市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，上市公司可以采取增發(fā)股票、配股以及分拆等方式實(shí)現(xiàn)上市公司的價(jià)值最大化；而當(dāng)上市公司的內(nèi)在價(jià)值高于市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，上市公司可以采取股票回購、大股東增持等方式來有效保護(hù)公司價(jià)值。企業(yè)價(jià)值經(jīng)營(yíng)要從自身的行業(yè)定位和戰(zhàn)略目標(biāo)出發(fā)，充分權(quán)衡利益相關(guān)者的利益，選擇適當(dāng)?shù)姆峙湔?、股?quán)激勵(lì)政策、再融資、增減持、并購、定向增發(fā)等手段。
提高企業(yè)規(guī)范運(yùn)作水平
　　提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)長(zhǎng)期性工作，需要持續(xù)發(fā)力。針對(duì)下一步工作，謝小兵表示，國(guó)資委重點(diǎn)圍繞以下幾個(gè)方面提高上市公司質(zhì)量：
　　繼續(xù)構(gòu)建定位清晰、梯次發(fā)展的上市格局。推動(dòng)企業(yè)按照“做強(qiáng)做優(yōu)一批、調(diào)整盤活一批、培育儲(chǔ)備一批”總體思路，穩(wěn)步做精增量，把優(yōu)質(zhì)標(biāo)的不斷向資本市場(chǎng)輸送，同時(shí)積極做優(yōu)存量，讓上市公司在所處行業(yè)經(jīng)深耕細(xì)作，成為優(yōu)強(qiáng)的上市公司，成為行業(yè)龍頭上市公司。另一方面，國(guó)資委對(duì)一些企業(yè)非主業(yè)、非優(yōu)勢(shì)的上市平臺(tái)，下定決心、主動(dòng)施策，堅(jiān)決調(diào)整盤活。
　　持續(xù)發(fā)力提高上市公司規(guī)范運(yùn)作水平。將跟證券監(jiān)管部門加強(qiáng)合作、加強(qiáng)溝通，合力推動(dòng)央企上市公司的規(guī)范運(yùn)作水平，進(jìn)一步提高信息披露質(zhì)量。同時(shí)，妥善化解上市公司風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)上市公司作資本市場(chǎng)誠信經(jīng)營(yíng)、規(guī)范運(yùn)作的表率。
　　進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核。前期，國(guó)資委已經(jīng)推動(dòng)央企把上市公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)相關(guān)指標(biāo)納入到上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)體系中，在此基礎(chǔ)上，將把市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，及時(shí)通過應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報(bào)投資者。
　　中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司發(fā)布的《中國(guó)特色估值體系建設(shè)市場(chǎng)關(guān)注度升溫》研究報(bào)告稱，央企考核體系過去以基本面指標(biāo)為主，本次調(diào)整意味著兼顧價(jià)值實(shí)現(xiàn)維度。從價(jià)值考核角度，國(guó)資委此前在《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》中表態(tài)“鼓勵(lì)中央企業(yè)探索將價(jià)值實(shí)現(xiàn)因素納入上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系”，此次明確表態(tài)研究將市值作為價(jià)值實(shí)現(xiàn)的重要指標(biāo)，并且有望納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，將央企發(fā)展與其上市平臺(tái)企業(yè)的市值變化掛鉤，賦予市場(chǎng)一定的權(quán)重來優(yōu)化評(píng)估央企負(fù)責(zé)人的經(jīng)營(yíng)管理成效。這有助于引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人在重視經(jīng)營(yíng)管理效率的同時(shí)，也更加注重股東利益，有望探索增持、回購、分紅等多樣化市值管理手段，對(duì)提升上市央企股東回報(bào)具有積極意義。