□ 鄒彩霞

數(shù)字貨幣作為金融科技創(chuàng)新的重要成果，憑借其去中心化、全球流通、交易高速、匿名性等技術特征，正在重塑全球金融格局。這一創(chuàng)新既為金融發(fā)展帶來新機遇，也對現(xiàn)有監(jiān)管體系提出重大挑戰(zhàn)?？茖W認識數(shù)字貨幣的法律屬性，是構建有效監(jiān)管體系的前提和基礎。筆者從數(shù)字貨幣的法律屬性出發(fā)，系統(tǒng)分析其在法律關系中呈現(xiàn)的多元特征，在此基礎上探討相應的監(jiān)管完善路徑和保障機制，旨在為推動數(shù)字貨幣市場的規(guī)范發(fā)展提供有效建議。

數(shù)字貨幣的法律屬性分析

部分數(shù)字貨幣在功能上具備貨幣屬性。穩(wěn)定幣和央行數(shù)字貨幣通過實現(xiàn)價值尺度、流通手段和支付手段三大職能，展現(xiàn)出傳統(tǒng)貨幣的核心特征。這種貨幣屬性源于其數(shù)字化的價值載體功能，通過密碼學技術和分布式賬本實現(xiàn)價值的存儲與轉移。然而，與法定貨幣相比，數(shù)字貨幣缺乏強制性法償?shù)匚唬湄泿怕毮苤饕蕾囀袌稣J可。同時，其價值波動性也影響了自身作為支付手段的穩(wěn)定性，這直接制約了其在日常經(jīng)濟活動中的應用。這一特征要求監(jiān)管體系必須重點關注數(shù)字貨幣的價值穩(wěn)定性和支付安全性，通過適當?shù)谋O(jiān)管措施維護其貨幣功能的有效發(fā)揮。

通過ICO等途徑發(fā)行的數(shù)字代幣具有明顯的證券屬性。這類數(shù)字貨幣本質上構成一種投資憑證，代表持有人對發(fā)行主體特定權益的請求權。從證券法理論看，其具備標準化、可流通性和投資性三大要素。標準化體現(xiàn)在代幣的同質性和可分割性，這為其大規(guī)模流通奠定了技術基礎；可流通性體現(xiàn)在二級市場的交易機制，使投資者方便交易和轉讓；投資性體現(xiàn)在收益與風險的關聯(lián)性，投資者的回報直接依賴于項目的發(fā)展狀況。這種證券屬性決定了監(jiān)管體系必須將證券法的基本原則和核心制度延伸適用，特別是在信息披露、投資者保護、市場交易等方面建立嚴格的監(jiān)管規(guī)則。

數(shù)字貨幣呈現(xiàn)出典型的商品和資產(chǎn)屬性。這一屬性主要源于其特殊的價值形成機制，即價值主要由市場供求關系決定，而非內(nèi)在生產(chǎn)成本。這種特征與傳統(tǒng)商品市場存在顯著差異，導致其價格波動更為劇烈，投機屬性更為明顯。同時，數(shù)字貨幣衍生品交易的蓬勃發(fā)展，使其進一步具備了投資資產(chǎn)的特征。這就要求監(jiān)管體系必須從市場監(jiān)管和風險防控的角度構建相應的制度框架，防范過度投機和市場操縱行為。

數(shù)字貨幣監(jiān)管的實施路徑

在立法層面，當務之急是構建多層次的法律規(guī)范體系。首要任務是針對數(shù)字貨幣立法，明確規(guī)定數(shù)字貨幣的法律定義、分類標準和基本規(guī)則，為監(jiān)管提供統(tǒng)一的法律依據(jù)。這部法律應當明確界定數(shù)字貨幣的基本概念、法律屬性、監(jiān)管原則和管轄權劃分等重要內(nèi)容，為后續(xù)監(jiān)管工作奠定基礎。同時，需要修訂中國人民銀行法、證券法、反洗錢法等相關法律，增加數(shù)字貨幣監(jiān)管條款，理順數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)金融工具的法律關系。這種體系化的立法修訂工作，將為數(shù)字貨幣監(jiān)管提供堅實的法律保障。

在監(jiān)管架構方面，應當建立多層次、分工明確的監(jiān)管體系。中央銀行作為最高監(jiān)管主體，負責制定數(shù)字貨幣發(fā)展戰(zhàn)略和監(jiān)管基本原則，統(tǒng)籌協(xié)調各監(jiān)管部門的職責分工。在這一框架下，針對數(shù)字貨幣的不同屬性實施差異化監(jiān)管：對于具有貨幣屬性的數(shù)字貨幣，由央行重點監(jiān)管其價值穩(wěn)定機制，關注其對貨幣政策傳導和金融穩(wěn)定的影響；對于具有證券屬性的數(shù)字貨幣，證券監(jiān)管部門著重規(guī)范其發(fā)行和交易行為，強化信息披露要求，加強投資者保護；對于具有商品屬性的數(shù)字貨幣，市場監(jiān)管部門重點關注其價格形成機制和交易規(guī)則，防范市場操縱和過度投機行為。同時，要充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的作用，通過制定行業(yè)標準、規(guī)范市場行為等方式，形成政府監(jiān)管與市場自律相結合的監(jiān)管格局。

在風險防控方面，需要建立全面的風險管理體系。市場風險方面，要建立市場監(jiān)測預警機制，完善交易限額和保證金制度，防范價格劇烈波動風險。這要求建立科學的風險評估指標體系，設置合理的風險預警閾值，確保能夠及時發(fā)現(xiàn)和應對市場風險。技術風險方面，要加強系統(tǒng)安全管理，建立應急處置機制，預防和應對網(wǎng)絡攻擊、技術故障等風險。這包括制定完善的技術安全標準，建立定期的安全評估機制，完善應急響應預案。金融犯罪風險方面，要完善客戶身份識別和可疑交易報告等制度，加強跨境監(jiān)管合作，防范數(shù)字貨幣被用于洗錢、逃稅等違法犯罪活動。

監(jiān)管體系的保障機制

在技術保障方面，要充分運用現(xiàn)代科技手段提升監(jiān)管效能。運用大數(shù)據(jù)技術實現(xiàn)對交易數(shù)據(jù)的實時采集和分析，建立風險監(jiān)測模型，提升風險識別的及時性和準確性；利用人工智能技術提升監(jiān)管的智能化水平，實現(xiàn)對異常交易的自動識別和預警；通過區(qū)塊鏈技術加強交易追蹤和監(jiān)測，提高監(jiān)管的透明度和效率。同時，要建設統(tǒng)一的監(jiān)管信息系統(tǒng)，打破信息孤島，實現(xiàn)監(jiān)管數(shù)據(jù)的共享互通，為協(xié)同監(jiān)管提供技術支撐。

在人才保障方面，要著力培養(yǎng)復合型監(jiān)管人才隊伍。通過專業(yè)培訓和實踐鍛煉，提升監(jiān)管人員對金融創(chuàng)新和科技發(fā)展的理解能力，培養(yǎng)既懂金融又懂技術的復合型人才。要建立系統(tǒng)的人才培養(yǎng)機制，定期開展專業(yè)培訓、組織業(yè)務交流、鼓勵實踐創(chuàng)新等，不斷提升監(jiān)管隊伍的專業(yè)化水平。同時，要建立健全人才評價和激勵機制，吸引和保留優(yōu)秀人才，為監(jiān)管工作的持續(xù)開展提供人才保障。

在制度保障方面，要完善配套制度建設，形成系統(tǒng)化的制度保障體系。首先，要建立監(jiān)管協(xié)調機制，明確各監(jiān)管主體之間的職責分工和協(xié)作方式，確保監(jiān)管工作有序開展。其次，要健全監(jiān)管評估和反饋機制，定期評估監(jiān)管效果，及時發(fā)現(xiàn)和解決監(jiān)管中存在的問題。再次，要建立監(jiān)管創(chuàng)新機制，鼓勵監(jiān)管方式方法創(chuàng)新，適應數(shù)字貨幣市場的發(fā)展變化。最后，要加強國際監(jiān)管合作，推動建立全球性的監(jiān)管協(xié)調機制，共同應對數(shù)字貨幣帶來的跨境監(jiān)管挑戰(zhàn)。

數(shù)字貨幣的監(jiān)管創(chuàng)新是一項系統(tǒng)工程，只有準確把握其法律屬性，構建系統(tǒng)化的監(jiān)管體系，建立健全相應的保障機制，才能推動數(shù)字貨幣市場在法治軌道上健康發(fā)展。這要求我們既要立足當前實際，又要著眼長遠發(fā)展，不斷完善監(jiān)管制度，提升監(jiān)管能力，為數(shù)字貨幣的創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。