重慶大學法學院雍晨在《法商研究》2025年第1期上發(fā)表題為《數(shù)字證券的法律規(guī)制》的文章中指出：

理解數(shù)字證券的內(nèi)涵是對數(shù)字證券進行性質(zhì)認定和監(jiān)管的基礎。數(shù)字證券最初源于數(shù)字資產(chǎn)市場中一種新的融資方式——數(shù)字證券發(fā)行（證券型通證發(fā)行）。這是一種基于區(qū)塊鏈技術的融資模式，是繼首次代幣發(fā)行之后在社會實踐中興起的新的融資方式。數(shù)字證券發(fā)行的產(chǎn)品則被稱為“數(shù)字證券”，是投資者為了獲得利潤進行共同投資從而取得的一種代表投資權益的通證。但隨著研究的逐步深入，數(shù)字證券的內(nèi)涵逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，數(shù)字證券逐漸與數(shù)字證券發(fā)行相剝離，而回歸傳統(tǒng)證券與證券數(shù)字化之間的關系。在這一視角下，數(shù)字證券被學者定義為“區(qū)塊鏈技術發(fā)展并深度融入金融的必然產(chǎn)物，傳統(tǒng)金融與數(shù)字技術融合發(fā)展的創(chuàng)新產(chǎn)品”。在數(shù)字證券概念之下，可解構出“數(shù)字資產(chǎn)的證券化”與“證券的數(shù)字化”兩個概念，數(shù)字證券與兩者既有聯(lián)系也有區(qū)別，是一種相互交叉與發(fā)展的辯證關系。數(shù)字證券是區(qū)塊鏈技術與金融市場的深度融合，是區(qū)塊鏈技術在證券市場的應用。

對于數(shù)字證券的發(fā)展應采取包容審慎的理念予以積極回應，包容是立足于金融科技的創(chuàng)新優(yōu)勢，激發(fā)創(chuàng)新的發(fā)展動能；審慎則面向金融科技的風險因素，謹慎考慮風險成因和后果，制定防范措施。

數(shù)字證券應當在法律規(guī)制體系之下謀求發(fā)展。根據(jù)規(guī)制基本理論，任何規(guī)制策略都需要具備4個要素，即規(guī)制對象、規(guī)制者、規(guī)制命令和規(guī)制結果，數(shù)字證券發(fā)行的法律規(guī)制體系也需要按照這4個要素來安排。第一，數(shù)字證券監(jiān)管須在傳統(tǒng)證券監(jiān)管的規(guī)制體系下進行，這是由數(shù)字監(jiān)管的基本法律性質(zhì)所決定的，也是其法律規(guī)制的適宜路徑。第二，數(shù)字證券在規(guī)制對象上顯現(xiàn)出較大的變化，根據(jù)數(shù)字證券鏈上參與主體的特征，明確以平臺為中心的多元規(guī)制對象。第三，數(shù)字證券發(fā)行的監(jiān)管重心，除市場準入條件的設置之外，還應當以發(fā)行交易平臺為主要監(jiān)管對象，以信息披露為核心，對參與主體進行權責配置。第四，對數(shù)字證券的法律規(guī)制主要通過行政規(guī)制手段展開，強調(diào)行政法律規(guī)制對金融創(chuàng)新行為的預防治理功效。除此之外，為防范創(chuàng)新口號下的欺詐融資，充分保護證券投資者的期待利益，需要通過民事責任的救濟功能、行政責任的預防功能以及刑事責任的懲罰功能三者協(xié)同治理實現(xiàn)證券法律制度的功能。