□ 盤和林

最近，證監(jiān)會有關(guān)負責人在接受媒體采訪時表示，證監(jiān)會將堅守監(jiān)管主責主業(yè)，落實好金融監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，加快完善更加嚴格的資本市場監(jiān)管執(zhí)法體系，增強監(jiān)管穿透力。特別是進一步健全資本市場防假打假制度機制，對上市公司造假行為保持“零容忍”高壓態(tài)勢。這一表態(tài)不僅傳遞出我國資本市場監(jiān)管執(zhí)法體系將更加完善的信號，也彰顯出監(jiān)管部門在維護市場秩序、保護投資者權(quán)益方面的堅定決心。

從現(xiàn)實看，股市已經(jīng)成為居民配置資產(chǎn)的重要渠道。在過去股市發(fā)展中，經(jīng)常有一些不法分子利用監(jiān)管漏洞，通過財務(wù)造假、內(nèi)幕交易等非法手段坑害投資者。而相比機構(gòu)投資者，個人投資者尤其是中小投資者在信息、資金、投資工具運用等方面存在劣勢，更容易受到財務(wù)造假、欺詐發(fā)行、市場操縱等違法違規(guī)行為的侵害。同時，有的上市公司誠信意識不強，上市動機不純，資本市場中侵害投資者利益的事時有發(fā)生，這些行為嚴重損害了資本市場的公平性和投資者的利益。因此，加強監(jiān)管、嚴厲打擊違法行為是保護中小投資者權(quán)益的重中之重。

近年來，監(jiān)管部門通過完善資本市場監(jiān)管執(zhí)法體系，增強監(jiān)管穿透力，有效地發(fā)現(xiàn)和打擊違法行為。同時，通過健全完善防假打假制度機制，對違法行為保持“零容忍”高壓態(tài)勢，讓各類挑戰(zhàn)法律底線的行為付出沉重代價。有研究顯示：根據(jù)公開披露的數(shù)據(jù)，2023年證監(jiān)會對上市公司總共開出2555張罰單，涉及1153家上市公司，總處罰對象數(shù)量15677人，合計處罰金額120.07億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，監(jiān)管部門對上市公司造假行為進行了有效震懾。

同時也要看到，強化監(jiān)管不只是為了打壓和回擊市場亂象，還在于加強投資者權(quán)益保障。此次監(jiān)管部門明確提出了“以投資人為本”的監(jiān)管內(nèi)核，意味著在未來的監(jiān)管工作中，投資者的利益將被放在更加重要的位置。未來資本市場強監(jiān)管不僅要體現(xiàn)在對違法行為的嚴厲打擊上，而且要體現(xiàn)在對投資者權(quán)益的全方位保護上。正如證監(jiān)會有關(guān)負責人所言，建設(shè)以投資者為本的資本市場，要在制度機制設(shè)計上更加體現(xiàn)投資者優(yōu)先，讓廣大投資者有回報、有獲得感。

具體來說，比如監(jiān)管部門將通過優(yōu)化體制機制，大力提升上市公司質(zhì)量。通過完善上市公司質(zhì)量評價標準，激發(fā)上市公司經(jīng)營活力。通過鞏固深化常態(tài)化退市機制，對重大違法和沒有投資價值的公司“應(yīng)退盡退”，加速優(yōu)勝劣汰。通過健全保薦機構(gòu)評價機制，完善基金產(chǎn)品注冊、投研能力評價等制度安排，引導投資機構(gòu)轉(zhuǎn)變“重銷售輕服務(wù)”的觀念，增強專業(yè)管理能力，加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，更好滿足投資者財富管理需求。

在筆者看來，未來資本市場還要進一步加強信息披露監(jiān)管，確保上市公司及時、準確、完整地披露信息，減少信息不對稱現(xiàn)象，為中小投資者提供更加透明的投資環(huán)境。完善投資者教育機制，提高中小投資者的風險意識和自我保護能力。通過開展各種形式的教育活動，幫助投資者了解市場規(guī)則、識別投資風險、掌握投資技能。同時，建立健全投資者維權(quán)機制。強化科技賦能，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)，有效增強證監(jiān)會監(jiān)管能效，讓監(jiān)管行為更加精準、高效。

一個健康、穩(wěn)定、有序、信息透明的資本市場需要適度監(jiān)管來保障其運行，而高效監(jiān)管、信息透明的市場也能讓投資回歸本源，督促上市公司更好地為投資人創(chuàng)造價值，強化監(jiān)管也能提高市場的自我調(diào)節(jié)能力，進而提高中國股市對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力。

相信在監(jiān)管部門打造“長牙帶刺”的監(jiān)管利器、完善股市“防火墻”之下，中小投資者的權(quán)益將得到全面、有力保障，中國資本市場將形成更加健康、穩(wěn)定、有序的發(fā)展態(tài)勢，形成股市和實體經(jīng)濟相互促進、正向反饋、循環(huán)向上的良好發(fā)展局面。

（作者系浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員）